Apa itu Decentralized Exchange (DEX)?

Decentralized Exchange (DEX) semakin populer dalam beberapa tahun terakhir, yang akan menambah infrastruktur global yang kuat untuk pertukaran aset digital. Meskipun merupakan inovasi teknologi yang menarik, DEX tidak diatur dan umumnya tidak memungkinkan bagi Anda untuk bertransaksi di DEX menggunakan mata uang fiat.

Pertukaran terdesentralisasi (juga dikenal sebagai pertukaran cryptocurrency terdesentralisasi atau DEX) adalah platform yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan cryptocurrency. Pengguna mengirim dan menerima dana untuk perdagangan langsung dari dompet pribadi mereka sendiri. Pengguna bertanggung jawab untuk menjaga keamanan dana mereka masing-masing.

Decentralized Exchange sedikit lebih sulit untuk dipahami, dan juga mungkin tidak selalu memiliki aset yang Anda inginkan. Namun, seiring dengan berkembangnya teknologi dan minat, tidak mustahil jenis bursa ini akan menjadi komponen integral dalam dunia kripto.

Karena tidak adanya perantara atau otoritas yang lebih tinggi, pengguna memiliki akses ke kunci pribadi mereka sendiri, yang tidak terjadi di centralized exchange. Ini berarti bahwa pengguna memiliki kendali penuh atas dana mereka.

Sayangnya, sebagian besar DEX tidak mengizinkan perdagangan crypto-to-fiat. Mereka hanya mengizinkan perdagangan crypto-to-crypto, yang merupakan faktor pembatas besar bagi banyak pedagang crypto.

Di sisi lain, DEX tidak mengharuskan Anda untuk mengirimkan informasi pribadi atau KYC Anda. Ini bagus untuk orang yang ingin mempertahankan anonimitas mereka.

Bagaimana cara kerja Decentralized Exchange (DEX)?

Pertukaran terdesentralisasi beroperasi melalui ‘Smart Contract’ – satu set perjanjian yang dijalankan sendiri yang ditulis dalam kode itu sendiri.

Umumnya, sebagian besar DEX dibangun di atas kode ‘Open Source’, artinya siapa pun dapat melihat bagaimana teknologi atau ‘kode’ bekerja. Proyek yang dibangun di atas kode ‘open source’ memungkinkan orang lain untuk mengadaptasi dan mengedit kode yang ada untuk membuat platform baru yang lebih baik.

Juga, sebagian besar pertukaran terdesentralisasi dibangun di atas blockchain Ethereum dan menggunakan kumpulan likuiditas untuk memfasilitasi perdagangan dan transaksi.

Order book on-chain

Di beberapa bursa terdesentralisasi, semuanya dilakukan secara on-chain (kita akan membahas mengenai pendekatan campuran sesaat lagi). Setiap order (serta perubahan dan pembatalan) ditulis ke blockchain. Ini bisa dibilang pendekatan yang paling transparan, karena Anda tidak memercayai pihak ketiga untuk menempatkan order untuk Anda, dan tidak ada cara untuk mengaburkannya. 

Sayangnya, ini juga merupakan yang paling tidak praktis. Karena Anda meminta setiap node di jaringan untuk mencatat order selamanya, dan akhirnya Anda harus membayar biaya. Anda harus menunggu hingga penambang menambahkan order Anda ke blockchain, yang berarti bisa sangat merepotkan. 

Beberapa mengidentifikasi front running sebagai cacat pada model ini. Front running terjadi di pasar ketika orang dalam mengetahui transaksi yang tertunda dan menggunakan informasi tersebut untuk melakukan perdagangan sebelum transaksi diproses. Oleh karena itu, Front runner mendapat manfaat dari informasi yang tidak diketahui publik. Secara umum, ini ilegal. 

Tentu saja, jika semuanya dipublikasikan di ledger global, tidak ada peluang untuk melakukan front running dalam pengertian tradisional. Meskipun demikian, jenis serangan yang berbeda bisa diterapkan: serangan di mana penambang melihat order sebelum dikonfirmasi, dan memastikan bahwa order mereka sendiri ditambahkan ke blockchain terlebih dahulu.

Contoh model order book on-chain termasuk DEX Stellar dan Bitshares.

Order book off-chain

DEX dengan order book off-chain masih bersifat terdesentralisasi dalam beberapa hal, tetapi diakui lebih tersentralisasi dibanding jenis on-chain. Alih-alih diposting ke blockchain, setiap order ditempatkan di tempat lain. 

Dimana? Itu tergantung. Bisa saja di entitas terpusat yang sepenuhnya bertanggung jawab atas order book. Jika entitas itu jahat, maka pasar dapat dipermainkan sampai batas tertentu (yaitu, dengan melakukan front running atau menempatkan order di posisi yang salah). Namun, Anda masih akan mendapatkan manfaat dari penyimpanan non-kustodian.

Protokol 0x untuk ERC-20 dan token-token lain yang digunakan di blockchain Ethereum adalah contoh yang bagus untuk ini. Alih-alih bertindak sebagai DEX tunggal, protokol menyediakan kerangka kerja bagi pihak yang dikenal sebagai “relayer” untuk mengelola order book off-chain. Dengan memanfaatkan smart contract 0x dan beberapa alat lainnya, tuan rumah dapat memanfaatkan pool likuiditas gabungan dan meneruskan order antar pengguna. Perdagangan hanya dieksekusi secara on-chain setelah para pihak cocok.

Pendekatan ini lebih unggul dari perspektif penggunaan daripada yang mengandalkan order book on-chain. Tidak menghadapi kendala yang sama dalam hal kecepatan, karena tidak terlalu sering menggunakan blockchain. Namun, perdagangan harus diselesaikan di atasnya, sehingga model order book off-chain masih kalah dalam hal kecepatan jika disandingkan dengan bursa tersentralisasi.

Implementasi order book off-chain di antaranya Binance DEX, IDEX, dan EtherDelta.

Automated Market Makers (AMM)

Model Automated Market Maker (AMM) tidak menggunakan ide order book. Sistem ini tidak membutuhkan maker atau taker, hanya pengguna. Spesifikasi AMM bergantung pada implementasinya – umumnya, jenis bursa ini merangkai banyak smart contract dan menawarkan insentif cerdas untuk memastikan partisipasi pengguna. 

DEX berbasis AMM yang tersedia saat ini cenderung relatif ramah pengguna, terintegrasi dengan wallet seperti MetaMask atau Trust Wallet. Namun, seperti DEX lainnya, transaksi on-chain harus dilakukan untuk menyelesaikan perdagangan.

Proyek-proyek yang bekerja di bagian ini termasuk Uniswap dan Kyber Network (yang memanfaatkan protokol Bancor), keduanya memfasilitasi perdagangan token-token ERC-20.

Decentralized Exchange generasi berikutnya tidak menggunakan Order Book untuk memfasilitasi perdagangan atau menetapkan harga. Sebaliknya, platform ini biasanya menggunakan protokol kumpulan likuiditas untuk menentukan harga aset. Di alam peer-to-peer, pertukaran ini mengeksekusi perdagangan antara dompet pengguna secara instan — sebuah proses yang oleh beberapa orang disebut sebagai swap. DEX dalam kategori ini diberi peringkat dalam nilai total terkunci (TVL), atau nilai aset yang disimpan dalam kontrak pintar protokol.

• Uniswap : Pengguna platform Uniswap dapat menukar dua aset Ethereum yang dibangun dengan mulus di atas kumpulan likuiditas yang mendasarinya. Kumpulan likuiditas yang sangat mudah diakses ini memastikan bahwa Uniswap tetap tanpa izin dan tanpa kepercayaan, yang mendemokratisasikan pinjaman dan pinjaman di platform.
• Curve : Mirip dengan Uniswap, Curve adalah Decentralized Exchange yang menggunakan kumpulan likuiditas. Namun, Curve secara khusus melayani perdagangan stablecoin, memungkinkan pengguna untuk berdagang di antara mereka dengan slippage dan biaya rendah — semuanya melalui penggunaan algoritme yang mengoptimalkan pasangan perdagangan .
• SushiSwap : SushiSwap mengemulasi Uniswap, kecuali bahwa itu dimulai dengan menawarkan penyedia likuiditas sebuah token yang dikenal sebagai SUSHI (yang kemudian juga ditawarkan oleh Uniswap dengan token UNI-nya). Di Uniswap, biaya perdagangan adalah 0,3%, tetapi SushiSwap mengalokasikan 0,3% secara berbeda, mendistribusikan 0,05% dalam bentuk token SUSHI.
• DODO : Seperti yang lain di segmen ini, DODO adalah protokol likuiditas. Namun, platform DODO menggunakan algoritma Proactive Market Maker (PMM) untuk menyediakan likuiditas yang memadai.
• Balancer : Balancer dibangun berdasarkan konsep Uniswap tetapi memiliki lebih banyak fleksibilitas kumpulan likuiditas . Sementara Uniswap memiliki kumpulan likuiditas dari pasangan token berbobot sama, Balancer memungkinkan kumpulan dengan rasio yang berbeda (misalnya 80/20 atau 70/30 DAI/ETH). Meskipun kumpulan penyeimbang bisa menjadi pasangan token belaka, itu juga memungkinkan kumpulan likuiditas dengan sebanyak delapan aset berbeda.
• Bancor : Model pertukaran Bancor tidak memerlukan pihak kedua untuk melakukan perdagangan. Sebagai gantinya, Anda dapat menukar token ERC-20 Anda dengan Bancor Network Token (BNT) “pintar” asli Bancor. Anda kemudian dapat menukarnya dengan token ERC-20 lainnya di platform.
• Kyber : Protokol Kyber beroperasi sebagai tumpukan kontrak pintar yang berjalan di blockchain apa pun, bukan hanya Ethereum. Seperti bursa lain yang beroperasi tanpa Order Book, Kyber menggunakan kumpulan likuiditas untuk memfasilitasi pertukaran peer-to-peer.
• Gnosis : Protokol Gnosis mengumpulkan likuiditas melalui mekanisme unik yang disebut perdagangan cincin, yang berfungsi sebagai penyelesaian pesanan yang membagi likuiditas di semua pesanan, bukan hanya satu pasangan perdagangan. Protokol ini sangat cocok untuk memperdagangkan token pasar prediksi dan aset token lainnya.

Apa keuntungan dari DEX?

Berikut adalah kekuatan premis Decentralized Exchange yang dapat menguntungkan Anda.

1. Tingkat Keamanan Aset

Dalam kasus Decentralized Exchange (DEX), keamanan adalah drawcard yang sangat besar. Ini adalah non-penahanan. Oleh karena itu pengguna tidak perlu menyerahkan kunci pribadi mereka untuk melakukan transaksi dengan DEX.

Sebaliknya, kontrak pintar memungkinkan pengguna untuk menggunakan dompet eksternal pribadi berinteraksi dengan DEX, dan berdagang secara otomatis.

2. Biaya rendah

Dengan leverage kontrak cerdas yang dijalankan sendiri, Decentralized Exchange memungkinkan perdagangan tanpa perantara, yang mengarah ke biaya biaya yang diminimalkan. Dalam hal ini, DEX menggunakan struktur biaya gas, seperti yang biasa kita dengar di rantai blok Ethereum.

DEX membebankan biaya kecil, biasanya sekitar 3%, untuk pertukaran seperti Swap. Biaya yang dikenakan oleh DEX jauh lebih rendah daripada Centralized Exchange, meskipun berfluktuasi berdasarkan keadaan jaringan.

3. Pribadi

Karena dompet kripto disimpan secara eksternal, Decentralized Exchange tidak lagi membutuhkan pedagang untuk mengungkapkan kunci pribadi mereka dan tidak bertanggung jawab atas dana tersebut.

Saat menggunakan DEX, pengguna tidak diwajibkan untuk menjalani prosedur KYC atau AML. Secara hukum, ini mungkin bermanfaat dalam hal kenyamanan, tetapi bisa menjadi masalah dalam beberapa kasus.

4. Tanpa risiko counterparty

Daya tarik utama bursa mata uang kripto terdesentralisasi adalah bahwa bursa tidak menyimpan dana pengguna. Dengan demikian, bahkan malapetaka seperti peretasan Mt. Gox 2014 pun tidak akan membahayakan dana pengguna atau mengungkap informasi pribadi yang sensitif.

5. Token-token yang tidak di-list

Token-token yang tidak di-list di bursa tersentralisasi masih dapat diperdagangkan secara bebas di DEX, asalkan ada penawaran dan permintaan.

Apa kerugian dari DEX?

1. Penggunaan

Nyatanya, berbeda dengan bursa tradisional, DEX hampir tidak ramah pengguna. Platform tersentralisasi menawarkan perdagangan real-time yang tidak terpengaruh oleh waktu blok. Untuk pendatang baru yang tidak terbiasa dengan wallet kripto non-kustodian, CEX memberikan pengalaman yang lebih sederhana dan membantu. Jika Anda lupa kata sandi, Anda dapat mengatur ulang. Namun, jika Anda kehilangan seed phrase, dana Anda akan hilang selamanya di dunia siber, tidak dapat ditarik kembali.

2. Voume trading dan likuiditas

Volume yang diperdagangkan di DEX masih lebih kecil dibandingkan CEX. Mungkin yang lebih penting, CEX cenderung memiliki likuiditas yang lebih besar juga. Likuiditas adalah ukuran seberapa mudah Anda dapat membeli atau menjual aset dengan harga wajar. Dalam pasar yang sangat likuid, bid dan ask memiliki selisih harga yang kecil, menandakan persaingan yang tinggi antara pembeli dan penjual. Dalam pasar yang tidak likuid, Anda akan lebih kesulitan menemukan seseorang yang ingin menukar aset dengan harga yang wajar.

DEX masih relatif asing, jadi, tidak selalu ada penawaran atau permintaan untuk aset kripto yang ingin Anda perdagangkan. Anda mungkin tidak dapat menemukan pasangan trading yang ingin Anda gunakan, dan jika Anda melakukannya, aset mungkin tidak diperdagangkan dengan harga yang wajar. 

3. Biaya

Biaya memang tidak selalu lebih tinggi di DEX, tetapi bisa jadi, terutama saat jaringan sedang padat, atau jika Anda menggunakan order book on-chain.

Bagaimana Anda berinteraksi dengan DEX?

• Kamu dapat terhubung ke DEX seperti Uniswap dengan menggunakan dompet Crypto seperti Metamask (untuk browser web) atau Dompet Coinbase (untuk web di smartphone).
• Meskipun kamu dapat berinteraksi dengan DEX langsung dari browser yang ada di dalam Coinbase Wallet, ada cara yang lebih mudah, yakni dengan membuka situs web di browser web komputermu (dalam kasus Uniswap, alamatnya adalah app.uniswap.org) kemudian klik “Connect ke Dompet.”
• Kode QR akan muncul dan kamu dapat scan dengan kamera smartphone. Caranya, ketuk di pojok kanan atas aplikasi Coinbase Wallet untuk mengakses kamera. Setelah di-scan, dompetmu akan terhubung ke DEX.
• Kamu juga memerlukan pasokan Ethereum untuk memulai trading di sebagian besar DEX. Ada pun yang bisa kamu dapatkan dari pertukaran adalah seperti Coinbase. Kamu memerlukan beberapa ETH untuk membayar biaya (dikenal sebagai gas) yang diperlukan untuk setiap transaksi yang terjadi di blockchain Ethereum. Bagian ini memiliki biaya yang terpisah dari yang dibebankan oleh DEX itu sendiri.

References

• What Is a Decentralized Exchange (DEX)?
• Apa itu Decentralized Exchange (DEX)? Mengenal Transaksi Aman antar Trade
• Cara Kerja Decentralized Exchange dan Keuntungannya